Finance a investice: Dosahování výnosu
Obsah
- Výnosové a úvěrové krize
- Dosahování výnosu a finančních podvodů
- Institucionální investoři
- Dopady na cenu dluhopisů
- Neočekávané chování
Dosahování výnosu je běžně používaná fráze ve financování a investování. Přísně vzato a v nejužším smyslu tato věta charakterizuje situaci, ve které investor hledá vyšší výnosy ze svých investic.
Konkrétněji a běžněji se tato věta používá v situacích, kdy investor honí vyšší výnosy, aniž by náležitě zohlednil přidané riziko, které v důsledku toho obvykle vznikne. Investoři, kteří se agresivně snaží dosáhnout výnosu, mají často tendenci ukazovat pravý opak averze k riziku, místo toho, aby se při výběru rozhodovali láskyplně, ať už vědomě či nikoli.
Výnosové a úvěrové krize
Finanční krize v letech 2007 až 2008 je nejnovějším příkladem kolapsu trhu, který byl částečně způsoben rozsáhlým dosahováním výnosu. Investoři touží po vyšších výnosech a zvyšují hodnotu cenných papírů zajištěných hypotékou na úroveň neslučitelnou s jejich rizikem splácení. Když hypotéky za těmito nástroji šly do prodlení nebo selhání, jejich hodnoty se zhroutily.
Následovala obecná krize důvěry investorů, která způsobila prudký pokles hodnot ostatních cenných papírů a selhání nebo téměř neúspěch mnoha předních bankovních a cenných papírů.
Dosahování výnosu a finančních podvodů
Investoři, kteří agresivně dosahují výnosu, patří mezi ty, kteří se nejvíce stávají oběťmi finančních podvodů a schémat. Opravdu, mnoho z velkých případů finanční historie podvodů a podvodů se týká pachatelů, nejvíce skvěle Charlese Ponziho a Bernarda Madoffa, kteří se konkrétně zaměřili na lidi, kteří se zoufale snažili získat další výnos ze svých peněz, nespokojeni s konvenčními investičními příležitostmi.
Institucionální investoři
V prostředí s nízkými úrokovými sazbami, jako je prostředí, které existovalo v důsledku finanční a úvěrové krize v letech 2007 až 2008, bylo mnoho institucionálních investorů, jako jsou pojišťovny a penzijní fondy s definovanými požitky, pod tlakem, aby dosáhly výnosu . Tyto nízké výnosy jsou z velké části způsobeny kroky Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank po celém světě, které mají stimulovat jejich ekonomiky v důsledku finanční krize 2007–2008.
Pojišťovací společnosti a penzijní fondy se v této vazbě cítí nuceny přijmout větší riziko, aby dosáhly výnosů nezbytných ke splnění svých povinností. Výsledkem je zobecněné zvýšení rizika ve finančním systému.
Dopady na cenu dluhopisů
Pojišťovny a penzijní fondy jsou hlavními kupci podnikového a zahraničního dluhu, a proto jsou pro tyto subjekty významným zdrojem financování. Rozhodnutí o nákupu těchto institucionálních investorů mají tedy zásadní dopad na nabídku a cenu úvěru. Účinky jejich dosahování výnosu se projevují v oceňování nových emisí dluhu a v oceňování těchto stejných nástrojů na sekundárním trhu.
Stručně řečeno, když tito velcí institucionální investoři aktivně dosahují výnosu, zvyšují ceny rizikovějších cenných papírů, a tak skutečně snižují úrokovou sazbu, kterou musí rizikovější dlužníci platit.
Neočekávané chování
Akademičtí vědci zjistili, že dosažení výtěžku je nejagresivnější a nejzřetelnější během ekonomické expanze, kdy výnosy dluhopisů za normálních okolností stejně rostou. Ještě více je ironické, že toto chování je zřejmé v pojišťovnách, které čelí závaznějším regulačním kapitálovým požadavkům.
Dalším kontraintuitivním zjištěním výzkumníků je to, že předpisy určené ke snížení rizikového investičního chování pojišťoven skutečně podněcují dosahování výnosu. Klíčem k tomuto zjištění je zjištění, že i údajně nejdokonalejší schémata měření rizik jsou vysoce nedokonalá, ne-li zásadně chybná.
